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내부 수익률 (Internal Rate of Return, IRR)은 재무 분석가의 유용한 도구입니다. 그러나 여러 가지 단점이 있기 때문에 의사 결정 요소로 사용해서는 안됩니다.
무엇
내부 수익률은 투자자가 특정 프로젝트에 투자 할 때 기대하는 수익률의 백분율입니다. 예를 들어 투자자가 오늘 주식을 10 달러에 사서 6 개월 만에 11 달러를 팔고 자한다면 IRR은 절반에 10 %입니다. 매년 표시되는 IRR은 20 %입니다. 정교한 프로젝트에서는 계산이 훨씬 복잡해지고 고급 수학이 필요합니다. 예를 들어, 건설 프로젝트는 토지 및 건축 자재 구입, 실행 중 추가 경비, 근로자 지불 및 더 많은 자재 구매를 위해 5 백만 R (R)의 초기 지출을 포함 할 수 있습니다. 일부 주택은 프로젝트 시작 6 개월 후에 고객이 방문 할 수있는 세트를 건설하고 다음 해의 월 1 회 추가 판매로 판매 될 수 있습니다. 이러한 여러 현금 흐름은 IRR 계산을 손으로 어렵게 만듭니다.
여러 결과
이상하게 보일 수도 있지만 같은 프로젝트의 IRR에 대해 서로 다른 두 가지 값을 찾을 수 있습니다. 투자가 여러 현금 흐름 (입력 및 출력)을 산출하는 경우 IRR을 계산하면 둘 이상의 값이 산출 될 수 있습니다. 이것은 자주 발생하는 것은 아니지만 문제를 상당히 혼동 할 수있는 수학적인 편심입니다. 분석가가 두 가지 결과를 얻었고 그 중 하나가 합리적으로 보이지 않으면 이전 유사 프로젝트와 가장 유사한 것을 선택할 수 있습니다. 두 결과가 비슷하고 둘 다 그럴듯한 경우 IRR을 의사 결정 도구로 포기해야합니다.
위험
IRR은 애널리스트에게 프로젝트의 수익률을 알려주지 만 투자자가 그러한 수익을 얻을 수있는 위험을 알리지는 않습니다. 두 개의 프로젝트가 동일한 마감 기한을 지닌 동일한 예상 현금 흐름을 가질 수 있습니다. 그러나 프로젝트가 진행되는 동안 문제가 발생하면 손실이 발생할 수 있습니다. IRR은 투자의 잠재적 손실은 없지만 예상 수익만을 나타냅니다. 따라서 분산 분석이나 "최악의 분석"과 같은 위험 측정과 함께 사용해야합니다.
액체 반환
IRR의 또 다른 문제는 그 가치가 순익으로 직접 변환 될 수없고 항상 실제 순익과 일치하지 않는다는 것입니다. 최초 투자액이 R $ 100,000이고 연간 IRR의 20 % 인 개인 프로젝트가 연말에 R $ 20,000의 이득을 반드시 가져 오는 것은 아닙니다. 이 프로젝트는 30 일 동안 1.6 %의 순익을 가져 오는 단 한 달간 지속되는 매력을 유지하지 못할 수 있습니다. 연간 단위로 계산하면이 비율은 연간 20 %에 해당합니다. 그러나 한 달이 지나면 그러한 매력적인 재투자 기회가 더 이상 존재하지 않아 투자자가 훨씬 낮은 금리로 자기 자본을 은행에 예금하도록 만들 수 있습니다.